基金
2018-05-10
黑武士警示訊號
王敬勳
經理人兼共同創辦人

現今社會裡、投資理財風氣興盛,如何妥善做好理財規畫是一門相當重要的課題,而基金已經成為現代人最普及化的投資工具,但投資人剛開始接觸這個市場時,面對琳瑯滿目的各類型基金,又該如何選擇呢?

一般投資人挑基金時,首先會依照自己的風險屬性、生涯規劃與投資需求,選定偏好的基金資產類別 ; 而選定了資產類別後,該選擇哪一個市場,買哪一檔基金,配置多少比例,同樣是基金投資中的重要議題。

 

經理人的最低持股限制

一般而言,在選擇任何投資標的時,都應先了解當前市場的總體趨勢與風險,再決定投入資金的多寡與資產配置的比例,同樣的邏輯,對基金經理人而言也是相當重要的課題,採用「由上而下分析」(Top-down)的經理人,會先研究市場的總體趨勢,再選擇有成長力的產業,緊接著決定部位配置的比例,爾後在鎖定的範圍與資金限制內,選定尋找合適的投資標的。

但實務上,在比例配置方面,根據證券投資信託基金管理辦法規定,基金經理人都必須遵守一個最低持股比例的限制,也就是手中持股一定要佔基金規模70%,這大大限制了經理人的操作彈性。

 

資金運用在多空市場的矛盾

以股票型基金為例,當股市多頭上漲時,基金持股比例當然是100% 充分投入,績效表現來得最好;但當股市空頭下跌時,雖然看似持有現金為最明智的選擇,但對基金經理人而言,現金也一是種機會成本,站在投資人觀點,付了總資產規模1.5%的管理費,如果只有一半的資金投入股市,那另一半的現金部位照理不該收費才對,放在銀行還能生利息,如今假使經理人不能充分做資金利用,那對投資人來說,則是一種隱形成本。

不過空頭時,既然大部分類型的基金不能反向放空,那持盈保泰,持有現金總比賠錢好吧? 但礙於最低持股比例等種種限制,當系統風險來臨時,經理人還是必須持有70%以上的部位,使得再有才能的經理人,都無法避免其部位可不受影響 ; 那投資人該如何應對呢?一般投資人可沒有最低持股比例的限制,我們可以透過判別所屬市場的總體趨勢,來調整自己資產中現金與股票型基金間的比例。那該如何判別呢?

 

用黑武士警示訊號來降低市場反轉的風險

黑武士警示訊號隱喻為市場可能的反轉點,原力團隊自行編製的【黑武士警示訊號】,根據各投資區域市場指數,依據過去一段時間的下跌幅度、速度、期間長度與市場預測波動度,估計出市場可能的反轉訊號 ;當出現基金黑武士警示訊號時,有很高的概率使投資人手中的基金遭受到不小損傷。

        原力技術團隊經過長時間的研究和市場投資經驗,證明黑武士警示訊號不僅可以避掉市場主波段回落的風險,如果再搭配上【原力絕地評等】,所評鑑出的優秀基金標的,將可為投資人的投資組合,帶來更好的報酬風險比與更穩定的績效持續性。

        舉2007-2008年金融海嘯期間,MSCI全球指數跌了52%,而原力靠著黑武士警示訊號,有效避開空頭時基金絕對避不開的問題,整體基金投組相對只跌了8% ; 同樣的情況在2011年的歐債危機與2015年的中國股災也適用,MSCI全球指數分別跌了18%12%,而原力相對只跌了6%2%,有此可見黑武士警示訊號能效有的迴避系統風險的主波段,提供給基金投資人在空頭時的應對參考依據。

 

原力絕地評等

根據過去一段時間量化的經理人才能,加上經理人任期、基金費用、週轉率、從眾行為等事前分析所評鑑出最優秀的基金標的,它們在未來具有顯著的績效持續性。

 

第1步:區分出各個地區與基金分類

第2步:確認經理人是否能持續地創造超額報酬,根據最新狀況調升或調降基金經理人評等。評等級別由高至低:宗師→大師→武士→徒弟→學徒

 

 

 基金黑武士警示訊號

根據各投資區域市場benchmark,依據過去一段時間的 下跌幅度、下跌速度、下跌期間長度,量化估計出市場可能出現反轉的訊號 ; 系統性風險來臨時,在有才能的經理人,都無法避免其部位可不受影響 ; 黑武士警示訊號隱喻為市場可能的反轉點,基金絕地武士則象徵原力絕地評等篩選出來的基金 ; 當出現基金黑武士訊號時,可能使基金絕地武士遭受不小損傷,此時投資人最好別進場為妙。

 

 

 

5月最新 【原力絕地評等基金名單】

區域分類

絕地評等

基金名稱

風險等級

幣別

經理人任期

近一年績效

近三年績效

台灣

宗師

安聯台灣科技證券投資信託基金

RR5

NTD

2015/1/1

41.88%

89.93%

學徒

中國信託台灣活力證券投資信託基金

RR5

NTD

2012/11/26

36.96%

65.00%

全球

武士

瑞士寶盛股票基金系列-精品基金

RR4

美元

2008/4/1

23.40%

28.69%

武士

永豐主流品牌證券投資信託基金

RR4

NTD

2014/11/27

18.58%

31.88%

徒弟

富蘭克林坦伯頓全球投資系列-科技基金美元A(acc)股

RR4

美元

2003/12/1

32.67%

65.83%

徒弟

駿利資產管理基金-駿利環球科技基金A美元累計

RR4

美元

2011/5/12

30.10%

64.66%

亞太

宗師

利安資金越南基金(美元)

RR5

美元

2009/3/20

58.81%

73.57%

大師

台新中國通證券投資信託基金

RR5

NTD

2016/2/17

30.89%

57.57%

武士

富蘭克林坦伯頓全球投資系列-泰國基金美元A (acc)股

RR5

美元

1997/6/20

31.32%

49.27%

武士

摩根泰國基金

RR5

美元

2008/1/1

29.95%

50.48%

美國

武士

摩根士丹利美國增長基金 A

RR4

美元

1997/5/30

32.95%

56.26%

武士

瀚亞美國高科技證券投資信託基金

RR4

NTD

2017/10/25

22.33%

40.94%

徒弟

NN (L) 科技基金P股美元

RR4

美元

2015/4/1

16.27%

50.00%

歐洲

武士

施羅德環球基金系列 - 瑞士中小型股票 A1 類股份 - 累積單位

RR4

瑞法郎

2010/2/28

8.44%

43.74%

新興市場

從缺

日本

從缺


5月最新 【原力黑武士警示訊號】

 

日期

2018/5/1

訊號意義

新興市場

基金黑武士警示訊號

市場可能反轉

全球市場

基金絕地武士

 

歐洲市場

基金絕地武士

 

北美市場

基金絕地武士

 

日本市場

基金絕地武士

 

台灣市場

基金黑武士警示訊號

市場可能反轉

亞太市場

基金黑武士警示訊號

市場可能反轉

【原力絕地評等_歷史績效回測圖200301~201804

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王敬勳 Lance Wang
經理人兼共同創辦人
10年市場投資經驗,兼顧實務與理論的量化投資者,擅長以數據科學化的方法,應用於投資的各個領域