基金
2018-09-06
基金投資設立停利停損點,根本沒必要?
王敬勳
經理人兼共同創辦人

基金投資應該要停利停損嗎?

大家都在討論停利停損該怎麼設的問題,可很少有人探討”停利停損”的必要性!

停損點的設立,是為了想在損失掉本金前趕緊停手

停利點的設立,則是認為在高點就應該獲利了解

但淨值下跌的基金,如果在停損後又拉回呢? 豈不是猛捶心肝 ;

淨值上漲的基金,如果在停利後又繼續上升呢? 有人會不想一直賺下去的嗎?

這議題的爭論,在網路媒體上多是理論說詞的討論,而沒有全面的真實資料佐證,

面對這種虛無缥缈的問題,我們可以透過 數據分析 來釐清

數據科學的精神就是資料為本,說詞為輔,根據過往的經驗,做為未來的參考依據 。

 

「stop」的圖片搜尋結果

 

基金有波動是正常的

基金績效的好壞一部分取決於市場,一部分取決於經理人團隊的研究操盤能力

投資基金應該是一項長期的投資方式!

就好似你不會用一兩次的小考成績去斷定一個人日後的成敗,也不會因為考題特別難,就說大家都很差。

由於大部分類型的基金不能反向放空,且礙於最低持股比例等種種限制,

當系統風險來臨時,經理人還是必須持有70%以上的部位,使得再有才能的經理人,都無法避免其部位可不受影響,

但大多數情況下,有才能的經理團隊,其基金淨值長期來說都是上漲的,

因此停利停損點的設置在基金操作上並不完全有其必要性,

一般人最常見的習性就是,獲利後馬上停利出場,上漲個3~5%就賣掉,難道你當初看好這檔基金的經理人只是因為這點上漲潛力嗎?

「波動」的圖片搜尋結果

 

基金並非個股,操作方法並不相同

投資基金時有才能的基金經理人,只要經理人不常替換,穩定的投資,勢必會有一定的長期獲利 ;

基金淨值與股票價格不同,並無過高過低的問題,同理也不適用昂貴與便宜的觀點,

淨值的上漲或下跌是由投資市場的經濟景氣及投資標的成長狀態來主導,

若基金經理人有足夠的「才能」,投資的市場或個股就能持續獲利成長,基金淨值就會持續上漲。

投資基金如果抱持著股票買低賣高、停損停利的概念,對於朝九晚五的上班族來說,不僅賠了下班時間,更賠了不少轉換贖回

手續費。

 

停利停損到底有沒有必要?

答案是沒有必要的!

基金銷售機構在操作宣導上,偏好短線多於長線,

原因常常是因為銷售人員希望顧客頻繁申購贖回,藉以賺取手續費傭金,

因此會教導大家,高點必須要停利,之後低點再投入一筆新的資金,

以這種方式投資聽起來合理,但基金高點低點要如何定義呢 ?

停利停損觀念之所以受到眾人喜愛,是因為符合人性直覺,但在投資面前,人性常常成為了阻礙,

停利說好聽一點是不貪,希望能夠將獲利轉換成實質的金錢,但說難聽一點,其實就是對自己投資的基金經理人沒有信心 ;

停損說好聽一點是止血,說白一點是投資前,高估了自己對風險的忍受程度。

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讓數據說話

不同的停利停損點下,基金帶來的報酬及勝率

下圖為,在資金全部投入的情況下,不停利不停損設停利點設停損點,三種情況下各自報酬率及勝率的數據分析,

可以看得出來,在設停利點時,勝率雖來的較高,但卻犧牲了不少報酬,且隨著時間越長差距越大 ;

設停損點的情況下,甚至報酬與勝率皆雙雙下降,表示停利停損點的設置其實對報酬來說沒有加分的效果,

只能讓投資人有種心安的感覺,不過這心安的感覺,並不能讓你的投資有更好的績效回報。

 

不同停損停利點操作策略下,基金帶來的報酬、勝率

 

未來

一年報酬

未來

一年勝率

未來

三年報酬

未來

三年勝率

未來

五年報酬

未來

五年勝率

不停損不停利

8%

67%

20%

73%

38%

81%

停利點  10%

2%

70%

4%

80%

6%

88%

停利點  15%

3%

69%

7%

78%

9%

86%

停利點  20%

4%

68%

9%

77%

12%

85%

停損點 -10%

6%

62%

13%

50%

19%

45%

停損點 -15%

6%

65%

14%

58%

23%

53%

停損點 -20%

6%

66%

16%

63%

25%

60%

(資料來源: CMoney ; 數據分析: 原力金融科技)

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王敬勳 Lance Wang
經理人兼共同創辦人
10年市場投資經驗,兼顧實務與理論的量化投資者,擅長以數據科學化的方法,應用於投資的各個領域